中新網(wǎng)客戶端北京1月16日電 (記者 謝藝觀)誰(shuí)能想到,“吊牌之王”南極電商(前身為南極人)也有“水逆”的時(shí)候。
年初以來(lái),因陷入“財(cái)務(wù)造假”風(fēng)波,曾經(jīng)的“女神股”南極電商就像吃了“瀉藥”,股價(jià)一路下跌,較巔峰時(shí)期縮水了一大半。
一份研報(bào)引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”
1月4日,新年第一個(gè)交易日,A股喜迎“開(kāi)門(mén)紅”,南極電商股價(jià)卻現(xiàn)閃崩跌停,5日,再次遭遇跌停。
沒(méi)有明顯利空,卻連吃兩個(gè)跌停,摸不著頭腦的股民還在調(diào)侃“生產(chǎn)保暖內(nèi)衣的南極人,卻沒(méi)給自己的股價(jià)保暖”時(shí),興業(yè)證券2019年發(fā)布的一份《盈余管理和盈余操縱的界定和識(shí)別》報(bào)告在網(wǎng)上流傳。
這份報(bào)告中,列舉了“XX電商”的案例,并提出了六大疑點(diǎn),分別是:凈利潤(rùn)非常高而無(wú)明顯壁壘、無(wú)明顯的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、非常輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量差(應(yīng)收賬款)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模翻倍增長(zhǎng)的同時(shí)員工數(shù)量下降、供應(yīng)商和客戶高度重疊。
由于和南極電商的情況吻合,外界普遍認(rèn)為,該“XX電商”指的正是南極電商。
為了穩(wěn)定“軍心”,南極電商在1月5日晚間,推出了一份股票回購(gòu)方案。在同日召開(kāi)的機(jī)構(gòu)交流會(huì)上,南極電商董事長(zhǎng)張玉祥也稱(chēng),“以高額回購(gòu)回?fù)魧?duì)我們所謂造假的質(zhì)疑,讓投資者安心、放心。”
但股票回購(gòu)并沒(méi)有給股民服下一顆“定心丸”。1月6日、7日,南極電商股票繼續(xù)下跌。
“我90年代就做生意了”,1月8日晚間,張玉祥在與媒體電話溝通時(shí)回應(yīng)稱(chēng),“我學(xué)法律的,我會(huì)去造假嗎?” 但被網(wǎng)友回懟,“造假和學(xué)法律沒(méi)有因果關(guān)系。”
1月12日,南極電商再次跌停,股價(jià)相較2020年7月10日的最高點(diǎn)24.41元下跌62.19%,市值縮水約373億元。
眼看著股價(jià)一片慘淡,南極電商也在13日發(fā)布關(guān)于媒體報(bào)道的澄清公告。公告中提到,近期網(wǎng)上流傳的質(zhì)疑公司體外循環(huán)造假的PPT,被多家第三方自媒體轉(zhuǎn)載,特就這些疑點(diǎn)進(jìn)行回應(yīng)。
南極電商澄清公告截圖。
澄清公告發(fā)布后,南極電商股價(jià)連續(xù)三日反彈,截至1月15日收盤(pán),股價(jià)收?qǐng)?bào)10.48元。不過(guò),股價(jià)雖然“止瀉”,但懸在南極電商頭上的造假“烏云”并沒(méi)有完全散去。
“逆天”數(shù)據(jù)是真是假?
投資者之所以根據(jù)上述研報(bào)質(zhì)疑南極電商造假,主要因?yàn),比較2015-2017年的數(shù)據(jù),南極電商通過(guò)稅務(wù)角度計(jì)算的公司當(dāng)年應(yīng)繳納的增值稅金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于通過(guò)財(cái)報(bào)角度季度的增值稅金額;前五大客戶和前五大供應(yīng)商高度重疊;應(yīng)收賬款過(guò)高;經(jīng)營(yíng)規(guī)模翻倍增長(zhǎng),員工數(shù)量反而下降以及凈利率非常高。
南極電商是否涉及虛增收入呢?對(duì)此,南極電商回應(yīng)稱(chēng),絕大部分營(yíng)業(yè)收入的銷(xiāo)項(xiàng)稅率為 6%(歸屬服務(wù)業(yè)),并非此前第三方論述中稅務(wù)角度計(jì)算的17%的銷(xiāo)項(xiàng)稅率,計(jì)算邏輯有誤。
對(duì)于“前五大客戶和前五大供應(yīng)商高度重疊”這一“體外循環(huán)造假”的明顯特征,南極電商解釋稱(chēng),在產(chǎn)業(yè)鏈合作模式上,生產(chǎn)商與經(jīng)銷(xiāo)商存在重疊,多為前店后廠模式,且生產(chǎn)商與經(jīng)銷(xiāo)商均為公司的客戶。
至于應(yīng)收賬款過(guò)高,“2018年及2019年,南極電商應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比例分別為21.61%、20.21%,整體比例可控并且逐年下降!蹦蠘O電商表示。
記者注意到,2019年,南極電商在各電商渠道的GMV(成交金額)增速高達(dá)48.92%,碾壓阿里巴巴19%的總增速。南極電商GMV增長(zhǎng)過(guò)快,員工數(shù)量卻沒(méi)有增長(zhǎng),也成為市場(chǎng)質(zhì)疑焦點(diǎn)之一。“截至2018年-2020年底,南極電商本部員工總數(shù)分別為401、393、568人!蹦蠘O電商回應(yīng)。
另外,針對(duì)“凈利率非常高”、“非常輕資產(chǎn)”的質(zhì)疑,南極電商將其歸結(jié)于IP品牌授權(quán)。
不過(guò),南極電商針對(duì)諸多問(wèn)題的回應(yīng),在一些股民眼里并不合格。
“作為小散戶,還是認(rèn)為南極電商存在自相矛盾和澄而不清的情形,包括‘PPT’質(zhì)疑的是凈利潤(rùn)超高,而南極電商回應(yīng)的是‘毛利率數(shù)據(jù)’;包括2016、2017年應(yīng)收賬款比重大未解釋?zhuān)话▽?zhuān)業(yè)人士質(zhì)疑‘前店后廠’模式為何按6%來(lái)繳納增值稅?”
對(duì)于近期南極電商股價(jià)大幅波動(dòng),同時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)公司可能存在財(cái)務(wù)造假的質(zhì)疑。
15日,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉表示,證監(jiān)會(huì)已根據(jù)相關(guān)規(guī)定,第一時(shí)間將公司股票交易納入重點(diǎn)監(jiān)控范圍,督促公司于1月13日發(fā)布澄清公告回應(yīng)市場(chǎng)質(zhì)疑,并要求年審會(huì)計(jì)師對(duì)公司2020年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行重點(diǎn)審計(jì)。證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)決落實(shí)“零容忍”要求,持續(xù)關(guān)注公司相關(guān)情況,緊盯財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為,一旦發(fā)現(xiàn),依法予以嚴(yán)肅查處。
毛利率堪比茅臺(tái),但真能長(zhǎng)久嗎?
財(cái)報(bào)顯示,2019年南極電商本部業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)92.70%。相比之下,貴州茅臺(tái)2019年酒類(lèi)毛利率才達(dá)到91.37%。南極電商“賣(mài)吊牌”比茅臺(tái)“賣(mài)酒”賺錢(qián)?
其實(shí),南極電商并不是一開(kāi)始就靠“賣(mài)吊牌”為生的。資料顯示,“南極人”品牌創(chuàng)立于1998年,本是一家主營(yíng)保暖內(nèi)衣的公司,葛優(yōu)的一句“南極人不怕冷”,讓南極人這個(gè)名字響徹街頭巷尾。
圖片來(lái)自南極電商官網(wǎng)。
2008年,南極人開(kāi)啟品牌授權(quán)商業(yè)模式,通過(guò)簽約并授權(quán)供應(yīng)商合作工廠生產(chǎn)“南極人”品牌的產(chǎn)品,同時(shí)簽約合作經(jīng)銷(xiāo)商,授權(quán)其銷(xiāo)售“南極人”品牌產(chǎn)品。
截至2019年底,南極電商合作供應(yīng)商1113家,合作經(jīng)銷(xiāo)商4513家,授權(quán)店鋪5800家。“南極人”品牌產(chǎn)品也從保暖內(nèi)衣,擴(kuò)展到家居服、棉襪、床上用品、居家布藝、箱包配飾、戶外運(yùn)動(dòng)、兒童用品、汽車(chē)用品等,被市場(chǎng)戲稱(chēng)為“萬(wàn)物皆可南極人”。
2015年,南極人更名為“南極電商”,并于2015年底“借殼”新民科技登陸中小板?恐耙槐救f(wàn)利”的品牌授權(quán)模式,南極電商財(cái)報(bào)披露的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
2015年至2019年,南極電商營(yíng)收分別增長(zhǎng)42.30%、33.85%、89.22%、240.12%、16.52%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)158.37%、75.27%、77.42%、65.92%、36.06%。
這一增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也延續(xù)到2020年。2020年前三季度,南極電商營(yíng)收27.72億元,同比增長(zhǎng)4.73%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.22億元,同比增長(zhǎng)19.9%。
亮眼的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)下,南極電商的股價(jià)在2020年上半年大幅抬升,從年初的12元漲到7月10日的24.41元,后因半年報(bào)業(yè)績(jī)不佳等因素影響,股價(jià)開(kāi)始不斷下挫。
長(zhǎng)期以來(lái),南極電商品牌授權(quán)模式能否支撐企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展就備受爭(zhēng)議。
近年來(lái),南極人屢屢登上國(guó)家質(zhì)監(jiān)部門(mén)及地方消費(fèi)者協(xié)會(huì)的不合格產(chǎn)品名單,從蠶絲被、內(nèi)衣、棉服、童裝、沖鋒衣到電推剪、卷發(fā)器、按摩棒,均有其產(chǎn)品上黑榜。在消費(fèi)者服務(wù)平臺(tái)“黑貓投訴”上,關(guān)于“南極人”的投訴量高達(dá)上百條。
不只是產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題,天眼查顯示,2019年以來(lái),林心如、關(guān)曉彤、張若昀等明星將南極電商告上法庭,案由皆為“網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)責(zé)任糾紛”。另,南極電商還涉及侵害商標(biāo)權(quán)糾紛、著作權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛、肖像權(quán)糾紛、侵害實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)糾紛等案件。
“授牌模式下,企業(yè)管控不了質(zhì)量,最終損害的只有品牌!庇芯W(wǎng)友評(píng)論。(完)