申通快遞股權(quán)激勵(lì)1955.99萬(wàn)股“1元購(gòu)” 投資者：白送？

　　這批股份購(gòu)入成本2.36億元，當(dāng)前市價(jià)1.63億元 物流專(zhuān)家稱(chēng)，1元的價(jià)格讓業(yè)界感到不可思議

　　激勵(lì)誰(shuí)

　　參加本員工持股計(jì)劃的員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)124人(不含預(yù)留份額)，持有人范圍為對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有直接且重要影響和貢獻(xiàn)的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心管理人員及核心骨干員工。

　　誰(shuí)受益

　　8位董事及高級(jí)管理人員擬合計(jì)認(rèn)購(gòu)占員工持股計(jì)劃總份額的27.95%。核心管理人員、核心骨干人員(不超過(guò)116人)擬認(rèn)購(gòu)份額占本次員工持股計(jì)劃總份額的45.45%。王文彬擬認(rèn)購(gòu)298.12萬(wàn)份，一人占比即達(dá)15.24%。

　　近日，申通快遞(002468.SZ)一則公告引發(fā)輿論嘩然。

　　2月14日，申通快遞發(fā)布公告稱(chēng)，擬以1元/股的價(jià)格，向公司高管、核心骨干員工等轉(zhuǎn)讓已回購(gòu)的不超過(guò)1955.99萬(wàn)股股份。

　　2月16日，申通快遞收盤(pán)價(jià)為8.34元，這意味著員工股票拿到手即大幅浮盈。

　　“市場(chǎng)對(duì)申通快遞的激勵(lì)方案實(shí)際上一直有預(yù)期，包括去年董事會(huì)、管理團(tuán)隊(duì)的變化，都讓市場(chǎng)有期待。之前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，在今年一季報(bào)結(jié)束后可能會(huì)推出股權(quán)激勵(lì)方案，預(yù)期價(jià)格在4.5元至5元之間(市價(jià)5到6折)。”2月16日，快遞物流專(zhuān)家趙小敏對(duì)紅星資本局表示，在公司市場(chǎng)表現(xiàn)和去年沒(méi)有太大變化的情況下，1元的價(jià)格出臺(tái)是讓業(yè)界感到最不可思議的地方。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次員工股權(quán)激勵(lì)基本上等于“情人節(jié)大禮包”。

　　在資本市場(chǎng)上，以1元價(jià)格作為股權(quán)激勵(lì)，申通快遞雖不是個(gè)例，但并不多見(jiàn)。那么，此次申通快遞推出1元購(gòu)股權(quán)激勵(lì)，背后意欲何為？

　　124名員工可1元購(gòu)買(mǎi)股票

　　王文彬一人占比達(dá)15.24%

　　2月14日晚間，申通快遞發(fā)布了2022年第一期員工持股計(jì)劃。

　　根據(jù)公告，申通快遞本次持股計(jì)劃合計(jì)不超過(guò)1，955.99萬(wàn)股，占公司當(dāng)前股本總額的1.28%，其中1，435.64萬(wàn)股用于首次參與本員工持股計(jì)劃的員工，剩余520.35萬(wàn)股作為預(yù)留份額在本員工持股計(jì)劃規(guī)定時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)讓。員工持股計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)回購(gòu)股票的價(jià)格為1元/股。

　　參加本員工持股計(jì)劃的員工總?cè)藬?shù)不超過(guò)124人(不含預(yù)留份額)。公告顯示，持有人范圍為對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有直接且重要影響和貢獻(xiàn)的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心管理人員及核心骨干員工。

　　從分配比例上看，8位董事及高級(jí)管理人員擬合計(jì)認(rèn)購(gòu)占員工持股計(jì)劃總份額的27.95%。核心管理人員、核心骨干人員(不超過(guò)116人)擬認(rèn)購(gòu)份額占本次員工持股計(jì)劃總份額的45.45%。此外，為支持公司可持續(xù)發(fā)展及吸引和留住優(yōu)秀人才，本員工持股計(jì)劃設(shè)置預(yù)留份額520.35萬(wàn)份。預(yù)留份額認(rèn)購(gòu)時(shí)間為2023年12月31日之前。

　　該員工持股計(jì)劃已列出8名董監(jiān)高的名單，擬認(rèn)購(gòu)份額從4.47萬(wàn)份到298.12萬(wàn)份不等，合計(jì)546.67萬(wàn)份，占總份額比例為27.95%。具體人員包括公司總經(jīng)理王文彬、副總經(jīng)理韓永彥、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人梁波等。

　　值得注意的是，在此次持股計(jì)劃中，王文彬擬認(rèn)購(gòu)298.12萬(wàn)份，一人占比即達(dá)15.24%。王文彬此次也因“阿里系高管”身份備受關(guān)注。

　　公開(kāi)資料顯示，王文彬2007年至2019年期間分別擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)副總裁、淘寶及天貓技術(shù)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人、商家事業(yè)部負(fù)責(zé)人、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)阿里云總裁；2015年至2020年擔(dān)任總經(jīng)理、CTO兼快遞事業(yè)部總經(jīng)理；2019年至2020年兼任阿里巴巴集團(tuán)CEO新零售特別助理。

　　授予價(jià)遠(yuǎn)低于回購(gòu)成本和市價(jià)

　　“業(yè)界感到不可思議”

　　根據(jù)公布的草案，此次員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源于申通快遞此前以公司自有資金回購(gòu)的1955.99萬(wàn)股。2021年初，申通快遞完成了回購(gòu)工作，累計(jì)回購(gòu)股份1，955.99萬(wàn)股，占公司目前總股本的1.28%；回購(gòu)最高成交價(jià)為15.50元/股，最低成交價(jià)為9.16元/股，成交總金額為2.36億元(不含交易費(fèi)用)。

　　此番操作意味著，申通快遞此前斥資2.36億元回購(gòu)、當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)1.63億元的股份，將以1955.99萬(wàn)元的“骨折價(jià)”賣(mài)給自家員工。加之較寬松的考核目標(biāo)，員工持股激勵(lì)堪稱(chēng)福利大禮包。

　　快遞物流專(zhuān)家趙小敏對(duì)紅星資本局表示，市場(chǎng)對(duì)申通快遞的激勵(lì)方案實(shí)際上一直有預(yù)期，包括去年董事會(huì)、管理團(tuán)隊(duì)的變化，都讓市場(chǎng)有期待。之前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，在今年一季報(bào)結(jié)束后可能會(huì)推出股權(quán)激勵(lì)方案，預(yù)期價(jià)格在4.5元至5元之間(市價(jià)5到6折)。而1元的價(jià)格出臺(tái)是讓業(yè)界感到最不可思議的地方。

　　公告次日股價(jià)跌4%

　　被質(zhì)疑“漠視投資者利益”

　　申通的此番操作，對(duì)受激勵(lì)員工來(lái)說(shuō)確實(shí)是利好的消息。但從市場(chǎng)反饋的情緒看，投資者似乎并不買(mǎi)賬。

　　在發(fā)布此次持股計(jì)劃的次日(2月15日)，申通快遞股價(jià)應(yīng)聲下跌4.27%至8.18元/股。

　　在申通快遞的股吧中，此事引發(fā)了投資者激烈討論�！暗扔诎姿�？”“股權(quán)激勵(lì)是好事，但門(mén)檻也太低了”“把二級(jí)市場(chǎng)投資者的利益漠視”，有申通的股民表示受傷。

　　也有股民持相反意見(jiàn)，認(rèn)為：“鎖定期為36個(gè)月，高管與申通公司綁定，也不算什么壞事�！薄�2億換一個(gè)穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，也不一定是壞事�！�

　　對(duì)于以1元/股作為授予價(jià)格的依據(jù)及合理性，申通快遞也給出了解釋?zhuān)阂庠诟�進(jìn)一步完善公司的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制、夯實(shí)人力資源制度基礎(chǔ)，重點(diǎn)員工、重點(diǎn)激勵(lì)以保留和激勵(lì)該部分核心人才，避免同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行人才搶奪。主要目的在于增強(qiáng)獲授員工的信心，充分調(diào)動(dòng)其積極性，保持和進(jìn)一步強(qiáng)化公司精益管理的優(yōu)勢(shì)。

　　近年來(lái)，快遞行業(yè)面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，快遞單價(jià)持續(xù)下滑，快遞企業(yè)的盈利能力在一定程度上受到影響。激烈的行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)對(duì)申通快遞的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了影響。申通表示，在行業(yè)格局還未完全穩(wěn)定之前，信心比黃金更重要；不斷增強(qiáng)員工信心，充分激發(fā)和調(diào)動(dòng)員工的積極性是公司邁入高質(zhì)量且可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵利器之一。

　　掉隊(duì)的老大哥

　　申通快遞市值128億 2021年預(yù)虧8.4億~9.5億

　　申通快遞成立于1993年，是最早成立的一批民營(yíng)快遞企業(yè)之一，2014年前還是市占率第一。作為快遞行業(yè)曾經(jīng)的老大哥，如今申通快遞的發(fā)展似乎有些疲軟。

　　日前，申通快遞發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈虧損為8.4億到9.5億元，上年同期的盈利為3632.7萬(wàn)元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)虧損的原因，申通快遞表示，行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。公司為維持快遞網(wǎng)絡(luò)的健康發(fā)展，增強(qiáng)加盟網(wǎng)點(diǎn)的客戶(hù)拓展和服務(wù)能力，在此期間公司適當(dāng)調(diào)整了市場(chǎng)政策的扶持力度，導(dǎo)致公司單票快遞收入下降，因此對(duì)全年業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

　　同時(shí)申通快遞稱(chēng)，由于2021年快遞市場(chǎng)的變化、公司的資產(chǎn)投入以及計(jì)提資產(chǎn)減值事項(xiàng)使得全年業(yè)績(jī)依然承壓，若剔除上述資產(chǎn)減值事項(xiàng)影響，公司2021年第四季度的業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利。

　　如今申通快遞市值128億�？v觀A股龍頭快遞企業(yè)的市值，順豐控股(002352.SZ)總市值3027億，中通快遞(ZTO.US)總市值249億、韻達(dá)股份(002120.SZ)總市值為534億，德邦股份(603056.SH)總市值110億，申通的市值僅高于德邦快遞。

　　據(jù)紅星資本局了解，在資本市場(chǎng)上，以1元價(jià)格作為股權(quán)激勵(lì)，并不是申通快遞開(kāi)的先河，此前也有案例，但并不多見(jiàn)。

　　此前2021年12月，知名家電企業(yè)“蘇泊爾”推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，消息一出引發(fā)了輿論嘩然，爭(zhēng)議焦點(diǎn)還是在激勵(lì)方案中低至1元的股權(quán)授予價(jià)格。蘇泊爾的此番操作，也被外界質(zhì)疑為利益輸送，同時(shí)也引發(fā)了監(jiān)管的關(guān)注。

　　薪酬福利咨詢(xún)專(zhuān)家劉暢在接受紅星資本局采訪時(shí)談到，實(shí)際上，員工持股計(jì)劃遵循《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指導(dǎo)意見(jiàn)并未對(duì)股權(quán)授予價(jià)格有所限制，因此員工持股計(jì)劃在價(jià)格的設(shè)置上具有一定的靈活性，“每股售價(jià)1元在合規(guī)層面是可以理解的。但方案的合理性，才是判斷是否存在利益輸送、是否損害股東利益的基礎(chǔ)�！�

　　劉暢談到，申通此次的解鎖周期可重點(diǎn)關(guān)注，解鎖周期之內(nèi)該激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司的長(zhǎng)期利益是否有益，高管及核心團(tuán)隊(duì)在戰(zhàn)略規(guī)劃方面是否可以很好地平衡短期和長(zhǎng)期利益。同時(shí)，還要看此次激勵(lì)是否能將公司業(yè)績(jī)指標(biāo)和個(gè)人業(yè)績(jī)指標(biāo)配合，并具有業(yè)績(jī)牽引作用。

　　劉暢認(rèn)為，“1元授予”只是長(zhǎng)期激勵(lì)體系設(shè)計(jì)里面的一個(gè)參數(shù)，單獨(dú)看意義并不大，反而激勵(lì)作用本身的評(píng)估和合理性才應(yīng)該是長(zhǎng)期股票期權(quán)激勵(lì)的核心本質(zhì)。

　　成都商報(bào)-紅星新聞?dòng)浾?俞瑤 申夢(mèng)蕓